2008
25/2008
A continuous-time model of the term structure of interest rates with fiscal-monetary policy interactions
Kirjoittaja(t): Massimiliano Marzo – Silvia Romagnoli – Paolo Zagaglia
2008. 35 sivua.
Julkaisija: Suomen Pankki
ISBN 978-952-462-466-4 (painettu julkaisu)
ISBN 978-952-462-467-1 (verkkojulkaisu)
Hakusanat: joukkovelkakirjojen hinnoittelu, finanssipolitiikka, matemaattiset menetelmät, D9, G12, Massimiliano Marzo, Silvia Romagnoli, Paolo Zagaglia
Tässä työssä tarkastellaan tuottokäyrän eli korkojen aikaranteen dynamiikkaa, kun talouden hintataso määräytyy osana julkisen sektorin velan rahoitusratkaisua eli olettaen, että hintatason fiskaalinen teoria on voimassa. Työssä käytettyä jatkuvaaikaista yleisen tasapainon mallia täydennetään julkisen sektorin intertemporaalisella budjettirajoitteella, joka kuvaa julkisen sektorin kunkin ajankohdan velkaantumispotentiaalia annetulla talouden hintatasolla. Finanssipolitiikka puolestaan määräytyy yksinkertaisen verosäännön mukaan säätelemällä verotuksen kireyttä suorassa suhteessa julkisen velan reaaliarvon muutoksiin. Työn tutkimuksellinen anti on pääasiallisesti metodinen, koska työssä osoitetaan, miten rahassa ja kulutuksessa mitattujen eli nimellisten ja reaalisten nollakuponkilainojen hinnat voidaan tässä tapauksessa ratkaista.