2009
34/2009
The determinants of option-adjusted delta credit spreads: a comparative analysis of the United States, the United Kingdom and the euro area
Kirjoittaja(t): Leonardo Becchetti – Andrea Carpentieri – Iftekhar Hasan
2009. 78 sivua.
Julkaisija: Suomen Pankki
ISBN 978-952-462-556-2 (painettu julkaisu)
ISBN 978-952-462-557-9 (verkkojulkaisu)
Hakusanat: optioilla oikaistut luottokorkoerot, delta, yritysten joukkolainojen riski, institutionaaliset sijoittajat, suhdanneindikaattorit, G12, G32, E44, Leonardo Becchetti, Andrea Carpentieri, Iftekhar Hasan
Tässä tutkimuksessa tarkastellaan empiirisesti optioilla oikaistujen luottokorkoerojen vaihteluiden määräytymistä. Työssä käytetään ainutlaatuista havaintoaineistoa, jonka avulla perinteisiä tarkasteluja voidaan laajentaa yksityiskohtaisempiin hintaindekseihin, uusiin selittäviin muuttujiin sekä kaikille markkinoille. Käytetyt hintaindeksit voidaan esittää toimiala-, riskiluokitus- ja maturiteettitasolla. Uusia muuttujia ovat mm. myynnin määrä ja institutionaalisten sijoittajien ostot. Havaintoaineisto mahdollistaa tarkastelujen laajentamisen myös Yhdysvaltain, Ison-Britannian ja euroalueen ulkopuolisiin markkinoihin. Regressioanalyysissa käytetty laajennettu muuttujajoukko selittää lähes puolet optioilla oikaistujen luottokorkoerojen vaihtelusta, ja estimointitulosten mukaan institutionaalisten sijoittajien ostoilla on tilastollisesti merkitsevä vaikutus yritysten liikkeelle laskemien joukko¬lainojen riskiin. Yhdysvaltain talouden suhdanneindikaattorit vaikuttavat lisäksi merkittävästi optioilla oikaistujen luottokorkoerojen vaihteluun Isossa-Britanniassa ja euroalueella.