2010
1/2010
Law and stock markets: evidence from an emerging market
Kirjoittaja(t): Timo Korkeamäki – Elina Rainio – Tuomas Takalo
2010. 34 sivua.
Julkaisija: Suomen Pankki
ISBN 978-952-462-568-5 (painettu julkaisu)
ISBN 978-952-462-569-2 (verkkojulkaisu)
Hakusanat: hallinnointiperiaatteet, sijoittajansuoja, laki ja rahoitus, läpinäkyvyys, Sarbanes-Oxley, G34, K22, Timo Korkeamäki, Elina Rainio, Tuomas Takalo
Tässä keskustelualoitteessa tutkitaan Suomessa 1970-luvulla toteutetun poikkeuksellisen laajan ja pitkäkestoisen osakeyhtiölain uudistamisen vaikutuksia osakemarkkinoiden toimintaan. Ensimmäisen kerran koko 1900-luvulla Suomeen saatiin uusi osakeyhtiölaki. Tulokset osoittavat, että lakiuudistus paransi tuntuvasti sijoittajansuojaa. Kuten Yhdysvaltojen ns. Sarbanes-Oxley-säädös, myös Suomen uusi laki lisäsi yritysten tiedonantovelvollisuutta ja lisäsi samalla yritysten kustannuksia. Suomen osakemarkkinat reagoivat enimmäkseen negatiivisesti uudistusprosessin kuluessa julkaistuihin uutisiin, jotka painottivat tiedonantovelvollisuuden lisääntymistä ja siihen liittyviä kustannuksia, kun taas lain viivästyksistä kertovat uutiset johtivat pääosin positiivisiin markkinareaktioihin. Voidaankin kysyä, onko tiedonantovelvollisuuden tiukentaminen välttämättä hyväksi rahoitusmarkkinoiden kehitykselle. Tulokset muistuttavat myös, että lainmuutosten yrityksille aiheuttamat kustannukset tulisi ottaa huomioon lakeja suunniteltaessa.