Inflation Targeting and the Role of Money in a Model with Sticky Prices and Sticky Money
Tutkimuksessa selvitetään rahan roolia, kun rahapolitiikalla on suora inflaatiotavoite. Lisäksi vertaillaan rahan määrää ja korkoja rahapolitiikan ohjausvälineinä. Tarkastelukehikkona on dynaamisen raha hyötyfunktiossa -mallin muunnelma, jota on täydennetty yrityssektorin epätäydelliseen kilpailuun perustuvilla hintajäykkyyksillä. Teknisen kehityksen ja rahan tuottamien likviditeettipalvelusten vaihtelun oletetaan olevan talouden dynamiikan taustalla. Tutkimuksessa osoitetaan, että sekä inflaatio että inflaatio-odotukset voidaan vakauttaa ehdollistamalla korkopäätökset odotetulle teknisen kehityksen kasvuvauhdille. Lisäksi osoitetaan, että rahan määrän sopeutumiskustannusten vuoksi inflaatio voidaan vakauttaa myös rahan määrää hallinnoimalla ja vielä ilman tietoa talouden tämänhetkisistä häiriöistä. Siihen, kannattaako rahapolitiikan ohjausvälineenä käyttää rahan määrää vai korkoja, vaikuttaa keskeisesti se, osataanko tuleva tekninen kehitys arvioida riittävän tarkasti ja tunnetaanko rahan kysyntään liittyvät mallin parametrit.