Fiscal Policy and Private Consumption-Saving Decisions: Evidence from Nine EU Countries
Tutkimuksessa analysoidaan julkisen talouden rahoitusvaihtoehtojen - verotuksen ja velkarahoituksen - vaikutuksia yksityiseen kulutukseen ja säästämiseen. Teoreettiset tarkastelut perustuvat ajan yli optimoivan kuluttajan mallille, jossa kuluttajien suunnitteluhorisontti on äärellinen ja jossa kulutus riippuu odotetusta elinikäisestä varallisuudesta. Julkinen kulutus vaikuttaa mallissa yksityisen kulutuksen aikauraan sikäli kuin sillä on vaikutusta kotitalouksien kokemaan hyvinvointiin. Empiirinen aineisto käsittää yhdeksän EU-maata ja kattaa vuodet 1961–1994. Analyysimenetelmänä on käytetty epälineaarista instrumenttimuuttujamenetelmää (GMM). Tulokset tukevat ns. Ricardon velkaneutraliteettihypoteesia, jonka mukaan velalla rahoitettu verojen alentaminen ei lisää yksityistä kulutusta, koska kuluttajat ottavat huomioon valtion velanhoitomenojen kasvusta aiheutuvat tulevat veronkorotustarpeet ja lisäävät säästämistään. Tulosten mukaan kuluttajat kokevat julkiset menot yksityistä kulutusta täydentävinä.