Asymmetric information in credit markets and entrepreneurial risk taking
Tutkimuksessa tarkastellaan luottomarkkinoiden tasapainoa etsintäteoreettisessa viitekehyksessä. Lainanhakijan ja rahoittajan kahdenvälisiä neuvotteluja mallinnetaan yksinkertaisella kaupankäyntimekanismilla, jossa on mahdollista käsitellä epäsymmetristä informaatiota. Riskialttiin investoinnin onnistumistodennäköisyys on luotonhakijan yksityistä informaatiota. Rahoittaja kuitenkin havaitsee investoinnin luonteen, joka siten voi toimia signaalina luotonhakijan tyypistä. Täydellisen bayesilaisen tasapainon tehokkuus riippuu negatiivisesti (positiivisesti) luottomarkkinoiden tiukkuudesta (likvidiydestä). Mallin yleisessä tasapainossa, jossa luottomarkkinoiden tiukkuus määräytyy endogeenisesti, epälikvideihin markkinatasapainoihin liittyy aina liiallista riskinottoa. Koska markkinoiden tiukkuus voidaan tulkita myös osoitukseksi vähäisestä kilpailusta rahoittajien välillä, tutkimus ei tue yleisesti esitettyä teoreettista väittämää, jonka mukaan rahoitussektorin kilpailu saattaa heikentää resurssien allokoitumisen tehokkuutta. Tutkimuksessa tarkastellaan myös, miten rahapolitiikan tiukentaminen lisäää epäsymmetrisen informaation aiheuttamaa tehottomuutta luottomarkkinoilla.