Productivity differentials and external balance in ERM II
Maiden väliset erot kasvussa, tuottavuudessa ja inflaatiossa tulevat olemaan olennainen osa rahaliittoa tulevaisuudessa, sillä uusien jäsenmaiden lähentyminen nykyiseen euroalueeseen nähden on edelleen kesken. Tätä lähentymisprosessia voidaan kuvata Balassan – Samuelsonin hypoteesin avulla. Hypoteesin mukaan avoimen sektorin suljettua sektoria nopeampi tuottavuuden kasvu johtaa hyödykkeiden hintojen nousuun suljetulla sektorilla ja reaalisen valuuttakurssin trendin vahvistumiseen. Tässä tutkimuksessa tavoitteena on tutkia Balassa – Samuelson -tyyppisen kasvun vaikutuksia intertemporaalisessa pienen avotalouden mallissa, jossa maalla on kiinteä valuuttakurssi. Erityistä huomiota kiinnitetään ulkoisen tasapainon kehitykseen. Mallissa käytetään endogeenista diskonttotekijää pienten avotalouksien malleihin liittyvien tunnettujen ongelmien välttämiseksi. Tulokset osoittavat, että nopeampi tuottavuuskasvu vaihdettavia hyödykkeitä valmistavalla sektorilla saattaa johtaa ulkoisiin epätasapainottomuuksiin, mikä johtaa talouden haavoittuvuuden kasvuun. Kauppataseen alijäämät näyttäisivät kuitenkin olevan väliaikainen ilmiö, sillä tämä kehityssuunta kääntyy, kun kulutuksen rakenne muuttuu ei-vaihdettavien hyödykkeiden suuntaan, mitä voidaan pitää tyypillisenä lähentyville maille. Finanssipolitiikalla on tärkeä rooli epätasapainottomuuksien hallinnassa.