Effects of unobserved defaults on correlation between probability of default and loss given default on mortgage loans
Tämän työn tarkoituksena on osoittaa, miten havaintojen perusteella estimoitu korrelaatio tappiotodennäköisyyden (probability of default, PD) ja tappio-odotuksen (loss-given-default, LGD) välillä riippuu siitä, etteivät kaikki maksukyvyttömyystapaukset (default) ole pankkien havaittavissa. Lainanantajat pystyvät varmuudella havaitsemaan vain ne maksukyvyttömyystapaukset, joissa vakuuden arvo ei enää kata jäljellä olevaa lainaa. Tapaukset, joissa vakuus kattaa koko jäljellä olevan lainapääoman ja kertyneet korot, eivät sen sijaan ole varmuudella havaittavissa, ja niitä on joka tapauksessa vaikea erottaa normaaleista asunnonvaihtoon liittyvistä ennenaikaisista takaisinmaksuista. Näin ollen lainanantajien rekisteröimät maksukyvyttömyystapaukset ovat ainoastaan katkaistu otos kaikkien maksukyvyttömyystapahtumien joukosta. Korrelaatioestimaatit, jotka perustuvat tällaisiin katkaistuihin otoksiin ovat harhaisia ja eroavat huomattavastikin niistä estimaateista, jotka on laskettu katkaisemattomasta havaintojoukosta. Lisäksi havaitut korrelaatiot tappiotodennäköisyyden ja tappio-odotuksen välillä ovat herkkiä katkaisupisteen sijainnin suhteen. Toisistaan poikkeavat katkaisupisteet saattavat selittää eron julkaistujen tutkimusten korrelaatioestimaattien välillä. Jakauman katkaisu selittää myös, miksi joissain tutkimuksissa on havaittu korrelaation suhdanneriippuvaisuutta.