Uutisoitujen rahapoliittisten päätösten vaikutukset kansainvälisten osakemarkkinoiden päivänsisäiseen vaihteluun
Tässä tutkimuksessa tarkastellaan markkinat yllättävien rahapoliittisten toimenpiteiden vaikutuksia osakemarkkinoiden tuottoihin ja hintojen vaihteluun Euroopassa ja Yhdysvalloissa. Vaikutusten mittaamisessa käytetään viiden minuutin välein poimittuja hintahavaintoja Yhdysvaltain ja Euroopan suurista arvopaperipörsseistä sekä kattavaa rahapoliittisista päätöksistä ja kokonaistaloudellisista uutisista koostuvaa havainto-aineistoa. Empiiristen tutkimustulosten mukaan rahapoliittisia toimenpiteitä koskevilla päätöksillä on suoria ja selvästi erottuvia vaikutuksia osakemarkkinaindeksistä laskettuihin tuottoihin Euroopassa ja Yhdysvalloissa. Tulokset viittaavat myös siihen, että EKP:n neuvoston kokousta seuraava lehdistötilaisuus vaikuttaa selvästi saman päivän osakemarkkinaindeksistä laskettujen tuottojen vaihteluun Euroopassa. Neuvoston rahapoliittisten päätösten julkistaminen sisältää siis arvokasta informaatiota osakemarkkinoiden toimijoille. Tutkimustulokset eivät kuitenkaan tue aiemmissa tutkimuksissakin esitettyä käsitystä, että tulevaa rahapolitiikan linjaa koskevat markkinoiden odotuksiin nähden yllättävät uutiset vaikuttaisivat merkittävästi osakemarkkinoiden tuottojen vaihteluihin Euroopassa ja Yhdysvalloissa. Tästä tutkimuksesta voidaan lisäksi päätellä, että tiheään poimitut osakemarkkinoiden hintahavainnot ovat kriittisen tärkeitä, kun tavoitteena on erottaa rahapoliittisten toimenpiteiden vaikutukset muista kokonaistaloudellisten uutisten vaikutuksista osakemarkkinaindeksistä laskettuihin tuottoihin ja niiden vaihteluihin.