Ovatko velkarahoitteiset budjettialijäämät elvyttäviä, kun taloudenpitäjien odotustenmuodostus ei ole täysin rationaalista?
Tässä työssä osoitetaan, että Ricardon ekvivalenssiväittämä, jonka mukaan velkarahoitteisilla julkisen sektorin budjettialijäämillä ei ole elvyttäviä vaikutuksia taloudessa, pitää paikkansa myös, kun taloudenpitäjien odotustenmuodostus ei ole täysin rationaalista. Rationaalisten odotusten sijaan työssä oletetaan, että taloudenpitäjät käyttävät päivitettäviä tilastollisia ennustemalleja tai oppimissääntöjä lyhyen aikavälin odotustenmuodostuksessaan. Hetkellisessä, yksittäisen ajankohdan tasapainossa, jossa taloudenpitäjien odotukset ovat annettuja, Ricardon ekvivalenssi on voimassa samoin ehdoin kuin rationaalisten odotusten tapauksessa. Tutkimustulosten mukaan Ricardon ekvivalenssi on myös voimassa kaikkialla oppimiseen perustuvilla hetkellisten tasapainojen aikaurilla, mikäli oppimisdynamiikka täyttää tietyt lisävaatimukset. Tarkastelut paljastavat uusia ehtoja, joiden rikkoutuessa Ricardon väittämä ei pidä paikkaansa, kun odotustenmuodostus perustuu oppimissääntöihin. Näistä tärkeimmän mukaan taloudenpitäjien odotustenmuodostus ei saa riippua julkisen sektorin budjettialijäämien rahoitusmuuttujista.