|
Miksi osakepääoma on kallista läpinäkymättömille pankeille? (Why is equity capital expensive for opaque banks?)
4/2012
Page Content Pankinjohtajien usein esittämän väitteen mukaan osakepääoma on kalliimpaa kuin velkarahoitus, mikä olisi ristiriidassa Modiglianin – Millerin irrelevanttiusteoreeman kanssa. Tässä keskustelualoitteessa yhdistellään osinkosignalointiteorioita ja Diamondin – Dybvigin talletuspakomallia. Taseeltaan ja kannattavuudeltaan läpinäkymätön pankki voi pitää tallettajat rauhallisina, jos se signaloi vakavaraisuuttaan maksamalla suuria ja vakaita osinkoja. Tämä signalointi saattaa vaatia kalliita sijoituskohteiden likvidointeja, jos sijoitusten tuotto on ollut huono, mutta osingon maksamatta jättäminen saattaisi aiheuttaa paniikin ja talletuspaon. Mitä enemmän osakepääomaa on kerätty, sitä enemmän kalliita likvidointeja tarvitaan huonoina aikoina, jotta joka osakkeelle voitaisiin maksaa odotettu osinko.
|
|