3 • 2011
Suomen Pankin siirtymätalouksien tutkimuslaitos (BOFIT) järjesti 16.–17.5. kansainvälisen tieteellisen workshopin, jossa käsiteltiin Kiinan raha- ja valuuttakurssipolitiikkaa. Workshopin osanottajat edustivat sekä keskuspankkeja että akateemista maailmaa. Kokouksen aiheita käsiteltiin monista näkökulmasta, mikä on tietenkin luonnollista, kun ottaa huomioon niiden monimutkaisuuden.
Osa kokouksessa esitellyistä tutkimuksista käsitteli Kiinan rahapolitiikan välittymistä ja sen kotimaisia tavoitteita. Koska Kiinassa säännöstellään mm. pääomanliikkeitä ja pankkien toimintaa monin tavoin, ei ole lainkaan itsestään selvää, miten rahapolitiikka välittyy esimerkiksi pankkien luotonantoon. Lisäksi suuri osa Kiinan rahoituksen välityksestä tapahtuu muualla kuin pankkijärjestelmässä, mikä tekee rahapolitiikan vaikutusten arvioinnista entistä vaikeampaa. Kiinan keskuspankin Xuechun Zhang kuvaili keskuspankissa kehitettyjä rahoitussektorin tilaa mittaavia indikaattoreita. Hänen mukaansa lopullisena tavoitteena on rahoitusmarkkinoiden liberalisointi, mutta ennen sitä keskuspankki joutuu käyttämään enemmän mm. pankkikohtaisia varantovaatimuksia säädelläkseen luotonkasvua.
Osassa tutkimuksista käsiteltiin kysymystä Kiinan valuuttakurssin arvostuksesta. Vaikka monien mielestä näyttää siltä, että juan on hieman aliarvostettu tasapainotasoonsa verrattuna, Yin-Wong Cheung (University of California, Santa Cruz) osoitti esityksessään, kuinka herkkiä erilaiset arvostuslaskelmat ovat pelkästään tilastoaineiston tarkistuksille. Lisäksi keskustelussa korostettiin sitä, että Kiinan ulkomaankaupan rakenteen takia valuuttakurssimuutokset vaikuttavat hyvin vähän ulkomaankaupan tasapainoon.
Workshopissa esitetyt tutkimukset julkaistaan BOFIT Discussion Paper -sarjassa.