Europeiska monetära systemet (EMS) och dess växelkursmekanism ERM ersattes med växelkursmeka-nismen ERM2 när den tredje etappen av EMU inleddes den 1 januari 1999.
ERM2 ger EU-länderna utanför euroområdet möjlighet att knyta sin valuta till euron. Deltagande i ERM2 är frivilligt, men medlemsstater utanför euroområdet förväntas ansluta sig till mekanismen förr eller senare.
En centralkurs gentemot euron fastställs för de deltagande valutorna. Centralkursen är fast men kan jus-teras enligt gemensam överenskommelse. Växelkursen kan variera runt centralkursen inom ett fluktu-ationsband. Det normala fluktuationsbandet är ±15 %, men från fall till fall kan ett smalare fluktuations-band fastställas. Vid bandgränserna intervenerar ECB och deltagarlandets centralbank automatiskt och i obegränsad utsträckning för att stödja växelkursen. Interventionerna kan dock avbrytas om de strider mot ECB:s huvudmål att upprätthålla prisstabilitet.
Grekland deltog i ERM2 före sitt EMU-inträde den 1 januari 2001. Efter det var Danmark det enda EU-landet i ERM2. Centralkursen för den danska kronan är 7,46038 kronor med ett fluktuationsband på ±2,25 %.
Den 1 maj 2004 blev tio nya stater medlemmar av Europeiska unionen: Tjeckien, Estland, Cypern, Lett-land, Litauen, Ungern, Malta, Polen, Slovenien och Slovakien. Bulgarien och Rumänien blev EU-medlemmar 1 januari 2007. Nya medlemsländer kan införa eu-ron först när de uppfyller vissa, främst ekonomiska kriterier: en hög grad av prisstabilitet, en sund finans-politik, stabila växelkurser och konvergerande långräntor. De nuvarande medlemmarna i euroområdet var också tvungna att uppfylla samma kriterier.
Estland, Litauen och Slovenien anslöt sig till växelkursmekanismen ERM2 den 27 juni 2004, Cypern, Lettland och Malta den 29 april 2005 och Slovakien den 25 november 2005. Efter anslutningen till euro-området hör Slovenien (den 1 januari 2007), Cypern och Malta (den 1 januari 2008) samt Slovakien (den 1 januari 2009) inte längre till ERM2.
Tjeckien, Ungern, Polen, Bulgarien, Rumänien, Sverige och Storbritannien står tills vidare utanför ERM2.