Eurosystemets penningpolitiska beslut

ECB-rådet beslutade idag att hålla de tre styrräntorna oförändrade. Man är fast besluten att se till att inflationen på medellång sikt stabiliseras på 2-procentsmålet. Kriget i Mellanöstern har gjort att utsikterna är mycket mer osäkra och detta skapar uppåtrisker för inflationen och nedåtrisker för den ekonomiska tillväxten. Det kommer att få en betydande inverkan på inflationen under den närmaste tiden genom högre energipriser. Konsekvenserna på medellång sikt kommer att bero både på konfliktens intensitet och varaktighet och på hur energipriser påverkar konsumentpriser och ekonomin.

ECB-rådet är i en god position för att navigera denna osäkerhet. Inflationen har legat runt 2-procentsmål, de långfristiga inflationsförväntningarna är väl förankrade och ekonomin har visat motståndskraft under de senaste kvartalen. Den nya information som inkommer framöver kommer att hjälpa ECB-rådet att bedöma hur kriget påverkar inflationsutvecklingen och riskerna i samband därmed. ECB-rådet följer noga situationen och dess databeroende tillvägagångssätt bidrar till att fastställa den lämpliga penningpolitiska inriktningen.

De nya prognoserna av ECB:s experter innehåller exceptionellt information fram till och med den 11 mars, ett senare stoppdatum än vanligt. I grundscenariot förutspås den totala inflationen i genomsnitt ligga på 2,6 procent 2026, 2,0 procent 2027 och,1 procent 2028. Inflationen har justerats upp jämfört med prognoserna från i december, särskilt för 2026. Detta beror på att energipriserna blir högre till följd av kriget i Mellanöstern. Inflationen exklusive energi och livsmedel bedöms i genomsnitt bli 2,3 procent 2026, 2,2 procent 2027 och 2,1 procent 2028. Den är även högre än den bana som förutspåddes i decemberprognoserna, framför allt beroende på att högre energipriser slår igenom i inflationen exklusive energi och livsmedel. Den ekonomiska tillväxten förutspås ligga på i genomsnitt 0,9 procent 2026, 1,3 procent 2027 och 1,4 procent 2028. Detta innebär en nedjustering, särskilt för 2026, vilket återspeglar krigets globala effekter på råvarumarknader, realinkomster och förtroende. Samtidigt torde låg arbetslöshet, stabila balansräkningar i den privata sektorn och offentliga utgifter för försvar och infrastruktur fortsätta att ge stöd åt tillväxten.

I linje med ECB-rådets penningpolitiska strategiåtagande att inkorporera risker och osäkerhet i sitt beslutsfattande har våra experter också bedömt hur kriget i Mellanöstern kan påverka ekonomisk tillväxt och inflation under några alternativa scenarier. Dessa scenarier kommer att publiceras tillsammans med prognoserna på vår webbplats. Scenarioanalysen tyder på att en långvarig störning i utbudet av olja och gas skulle resultera i högre inflation och lägre tillväxt än i grundscenariot. Konsekvenserna för inflationen på medellång sikt beror i hög grad på storleken på de indirekta effekterna och följdeffekterna av en starkare och mer ihållande energichock.

ECB-rådet kommer att följa ett databeroende tillvägagångssätt med beslut från sammanträde till sammanträde för att fastställa den lämpliga penningpolitiska inriktningen. Framför allt kommer dess räntebeslut att baseras på bedömning av inflationsutsikterna, och riskerna runt dessa, med beaktande av inkommande ekonomiska och finansiella data, dynamiken i underliggande inflation och styrkan i den penningpolitiska transmissionen. ECB-rådet binder sig inte på förhand vid en viss räntebana.

ECB:s styrräntor

Räntan på inlåningsfaciliteten, räntan på de huvudsakliga refinansieringstransaktionerna och räntan på utlåningsfaciliteten förblir oförändrade på 2,0 procent, 2,15 procent respektive 2,40 procent.

Programmet för köp av tillgångar (APP) och stödköpsprogrammet föranlett av pandemin (PEPP)

APP- och PEPP-portföljerna minskar i en måttlig och förutsägbar takt i och med att Eurosystemet inte längre återinvesterar förfall av värdepapper.

***

ECB-rådet står redo att, inom ramen för sitt mandat, justera alla sina instrument för att se till att inflationen på medellång sikt stabiliseras på 2-procentsmålet och bevara en smidig transmission av penningpolitiken. Instrumentet för transmissionsskydd finns också tillgängligt för att motverka oönskade, störande marknadskrafter som utgör ett allvarligt hot mot den penningpolitiska transmissionen i samtliga länder i euroområde och möjliggör således för ECB-rådet att mer effektivt uppfylla sitt prisstabilitetsmandat.

ECB:s ordförande kommer att redogöra för de överväganden som ligger bakom dessa beslut vid en presskonferens som börjar kl. 14:45 (centraleuropeisk tid) idag.

Se  den engelska versionen för den exakta formulering som ECB-rådet har enats om.